中国二手网07月04日讯
本轮纸浆价格的上行核心在于进口的长期低迷。今年1-5月国内进口漂针浆同比下滑幅度达到了16.1%。进口下滑是什么原因则主要有两方面。一是：俄罗斯、芬兰、加拿大和美国都出现了每个都不一样的意料之外原因导致了提供扰动。二是：外需的强盛挤占了部分本该发往中国的进货渠道，这点在阔叶浆上尤为明显。
目前纸浆估值明显偏高
因为疫情下内需疲软，下游纸厂并不可以非常不错地将本钱的大幅上涨向终端传导。这就导致下游生产收益被紧急挤压，哀嚎一片。而制浆本钱主如果材料本钱，能源本钱占比并不高，因此目前国外浆厂收益丰厚。整个产业链收益分配极度不均匀，纸浆估值明显偏高。
下半年内需走强对纸浆需要拉动的成效或相对有限
在稳增长的背景下，无论是货币政策还是财政政策都有发力，地产有关政策也在不断松绑，政府稳增长的决心很坚定。预计下半年国内的宏观经济形势大概率环比会有改变，内需有望走强。
但值得注意的是，无论是生活用纸还是文化纸都早已进入行业进步的成熟期，甚至文化纸都可以说开始进入衰退期。这也就决定了行业本身需要弹性较低。也就是说，即使下半年国内GDP增速超预期，但文化纸和生活用纸的需要改变幅度可能也会相对有限。
展望下半年，在高通胀和美联储加息的背景下，外需走弱已是大概率事件。而制浆的高收益又保证了纸浆产量在摆脱意料之外原因后会持续高位。如此一来，国外浆厂就能有更多的进货渠道发往中国。而一旦国内进口恢复，目前纸浆的高估值显然是没法持续的。
